今日 A 股三大指数早盘高开低走，截至午间收盘，上证综指报 3820.98 点，跌幅 0.96%；深证成指报 12474.44 点，跌幅 0.63%；创业板指报 2872.12 点，平收。沪深京三市半日成交额 14722 亿元，较上日缩量 4583 亿元，全市场超 4300 只个股下跌。从 120 分钟级别来看，大盘沪指 MACD 指标线尚未完成顶部向底部的形态转换，意味着市场目前还没有重新积聚起持续上行的动力，后续可能需要时间来修复指标，以重新积蓄上涨力量。

          今日半日成交额 14722 亿元，较上一日缩量明显。成交量的萎缩显示市场交投活跃度有所下降，投资者情绪相对谨慎。在指数下跌的情况下，缩量表明抛压虽然存在，但恐慌性抛售尚未大规模出现，不过也反映出市场上资金的观望情绪浓厚，缺乏推动指数上涨的主动性买盘。

消息面

• 国际方面：美股三大指数周二集体收跌，道指跌 0.55%，标普 500 跌 0.69%，纳斯达克跌 0.82%，10 年期美债收益率一度突破 4.3%，全球避险情绪升温。这对全球金融市场的情绪有一定的负面影响，也给 A 股市场带来了一定的外部压力。

• 国内方面：财政部、税务总局明确 4 项免税举措，支持社保基金运作，直接提升长期资金入市潜力，从长期来看有利于增加市场的资金供给，对市场是一个积极的信号。但目前市场似乎对该消息的反应并不强烈，可能需要时间来体现其对市场的积极作用。

题材板块分析

• 涨幅板块

• 游戏板块：国家新闻出版署公布的 2025 年 8 月游戏版号审批信息显示，版号过审数量有明显增长，166 款国产网络游戏与 7 款进口网络游戏版号过审，给游戏行业带来了积极的政策信号，市场预期向好，推动巨人网络、吉比特等个股纷纷上扬。

• 贵金属板块：伦敦现货黄金在美联储降息预期推动下突破 3500 美元 / 盎司关口，再创新高。受此影响，黄金板块延续活跃，西部黄金涨停，招金矿业等个股跟涨，体现了黄金在全球经济不确定和避险情绪升温下的保值增值属性。

• 光刻机、半导体板块：国内半导体装备企业新凯来即将参加第十三届半导体设备与核心部件及材料展，行业展会的召开往往会引发市场对半导体行业的关注和预期提升，刺激了板块内个股的活跃，成都华微 20cm 涨停，凯美特气、至纯科技等也纷纷涨停。

• 下跌板块

• 军工装备板块：军工装备板块早盘震荡下挫，北方长龙、中航成飞、中无人机盘中跌超 10%，可能是由于前期涨幅较大，存在一定的回调需求，加上市场整体情绪不佳，资金流出该板块导致股价下跌。

• 证券板块：证券板块有所调整，国盛金控跌超 5%，中银证券、太平洋、信达证券纷纷下挫。证券板块通常与市场整体行情高度相关，在大盘下跌的背景下，市场交易活跃度下降预期增强，对证券行业的业绩产生压力，导致板块表现不佳。

风险提示

• 技术破位风险：沪指若继续下跌失守 3830 点的 20 日均线支撑位，且跌停股数量大幅增加，市场可能会进入更深层次的调整，短期趋势可能转弱。

• 国际风险传导：美股下跌以及 10 年期美债收益率上升，若后续引发全球金融市场的进一步动荡，可能会加大 A 股市场的波动风险，全球资金流动的变化也可能导致外资从 A 股市场流出。

• 板块轮动风险：当前板块轮动速度较快，若投资者不能准确把握板块轮动节奏，追高买入处于下跌趋势的板块，或者过早卖出即将启动的板块，可能会面临较大的投资损失。