美国联邦政府停摆已持续多日，这场由两党博弈引发的政治僵局，正给美国经济带来严重打击，同时也对中国产生了多方面的影响。

美国政府停摆对美国经济的打击

1. 消费领域

• 食品券补助影响低收入群体消费：作为美国最大的社会福利项目之一，SNAP 补助覆盖约 4000 万美国人，占全国总人口的 12%。11 月原定发放的 80 亿美元补助仅能通过应急资金支付 46.5 亿美元，且发放严重延迟，大量低收入家庭陷入食品危机，这必然会导致这部分群体的消费支出大幅减少，直接拖累整体消费增长。美银测算 SNAP 补助延迟会拖累 11 月消费支出 0.5 个百分点，即使后续资金补发，消费的及时性和连贯性已被破坏，对相关消费市场的冲击难以完全抵消。

• 联邦雇员薪资停发抑制消费：约 140 万联邦雇员未能收到薪水，尽管其中多数人仍在无薪上班，但他们的收入预期受到严重影响，消费信心和能力下降。这些雇员及其家庭的日常消费支出会被迫削减，涉及餐饮、零售、娱乐等多个领域，对消费市场的活跃度产生负面影响。

2. 交通行业

• 航空业混乱：空管人员无薪缺勤，导致航空业陷入混乱，航班延误率翻倍，大量旅客的出行计划被打乱。这不仅影响了航空公司的运营收入，还对旅游业、酒店业等相关产业造成连锁反应，商务出行受限也会对企业的业务拓展和经济交流产生阻碍。

• 港口物流受阻：洛杉矶港等核心港口清关时间延长，物流成本飙升。货物运输的延迟和成本增加，影响了商品的供应效率和企业的运营成本，使得进出口贸易受限，削弱了美国在全球贸易中的竞争力。

3. 制造业

• PMI 下滑：制造业 PMI 连续第八个月萎缩至 48.7%，表明制造业整体处于收缩状态。政府停摆导致相关政策的执行和监管中断，企业在生产规划、原材料采购、资金支持等方面面临不确定性，产业链节奏被严重打乱，生产效率下降，订单交付延迟，影响企业的盈利能力和市场竞争力。

• 投资信心受挫：企业对未来经济形势的担忧加剧，投资意愿下降。在政府停摆的不确定性下，企业会推迟或取消一些新的投资项目，减少资本开支，这将影响制造业的技术升级和产能扩张，不利于美国制造业的长期发展。

4. 金融市场

• 经济数据缺失影响决策：因政府经济数据更新中断、陷入停滞，投资者与政策制定者难以掌握美国经济的真实状况。这使得投资者在做出投资决策时缺乏依据，加剧了市场的不确定性和波动性。依赖准确经济数据的金融机构和投资者，无法准确评估市场风险和收益，可能导致资金流向的混乱和资产价格的异常波动。

• 特定板块压力增大：依赖政府合同的国防、医疗等板块面临压力，企业的订单获取和项目推进受到影响，股价可能下跌。而市场的避险情绪会升温，资金会流向必需消费品等防御性行业，造成板块间的分化加剧，金融市场的稳定性受到挑战。

5. 长期增长动能

• 永久性经济损失：美国国会预算办公室估计，美国政府停摆期间将造成 70 亿至 140 亿美元的永久性经济损失。即使政府恢复运转后，部分经济活动可以恢复，但一些损失如企业的市场机会丧失、就业岗位的永久性减少等，是无法弥补的，这将直接削弱美国经济的长期增长潜力。

• 国际经济地位冲击：美国政府停摆向全球传递出美国政治和经济不稳定的信号，可能导致国际投资者对美国市场的信心下降，减少对美国的投资和贸易往来。长期来看，这会影响美国在全球经济中的主导地位，降低其对全球经济的影响力和吸引力。

美国政府停摆对中国的影响

1. 出口方面

• 短期需求波动：美国是中国重要的贸易伙伴，政府停摆初期，由于消费市场受到冲击，美国对中国商品的进口需求可能会出现短期的波动和减少。特别是一些非必需消费品，可能会面临订单延迟或取消的情况，对中国的出口企业造成一定的压力，影响相关企业的短期业绩。

• 长期机遇显现：但从长期来看，一旦美国政府停摆结束，两党达成妥协后可能伴随财政支出回补，美国市场的需求有望反弹。中国的出口企业尤其是在机电产品、高新技术产品和物流运输等领域，将有机会承接美国供应链修复带来的订单增量。例如格力电器、美的集团等机电产品企业，中芯国际、中微公司等高精尖技术企业，以及宁波港、中远海控等物流企业，都可能受益于美国市场的恢复性需求。

2. 金融市场方面

• 资金流动影响：美国政府停摆引发市场不确定性，导致全球资金流动格局发生变化。一方面，部分资金出于避险需求可能会流出美国市场，而中国市场由于经济的稳定性和发展潜力，可能会吸引部分外资流入，增加 A 股市场的资金供给，对 A 股的估值和市场活跃度产生积极影响。例如 9 月 27 日前北向资金已实现三天净流入 120 亿元，重点布局新能源与消费电子板块。另一方面，美元的走弱预期也会促使国际投资者寻找其他货币和资产进行配置，人民币的国际地位可能会得到一定提升，人民币资产的吸引力增强。

• 市场波动传导：美股市场的波动可能会通过全球金融市场的联动效应传导至中国。尽管历史上美国政府停摆期间美股整体表现有涨有跌，但短期的情绪冲击可能会影响到全球投资者的风险偏好，进而导致 A 股市场出现一定的波动。不过，中国股市具有自身的运行规律和特点，在宏观经济稳定和政策支持的背景下，能够一定程度上抵御外部冲击。

3. 产业竞争方面

• 科技领域替代机会：美国政府停摆导致部分科技基建项目延迟，为中国科技企业提供了替代空间。在半导体、5G、人工智能等领域，中国企业可以加快技术研发和市场拓展，提高在全球产业链中的地位。例如中际旭创、新易盛等光模块企业，近期海外订单环比增长 12%，受益于全球 AI 算力需求与关税减免的双重利好，有望在国际市场上获得更多份额。

• 制造业优势巩固：美国制造业在政府停摆期间受到冲击，而中国制造业凭借完整的产业链、高效的生产能力和稳定的政策环境，能够进一步巩固在全球制造业中的优势。中国可以吸引更多的国际制造业订单，加快产业升级和转型，提升制造业的附加值和竞争力。

4. 地缘政治与经济合作方面

• 外交空间拓展：美国政府停摆暴露出其国内政治的矛盾和不稳定，在一定程度上会削弱其在国际地缘政治中的影响力。中国可以在国际舞台上发挥更加积极的作用，加强与其他国家的合作与交流，拓展外交空间，推动构建更加公平、合理的国际政治经济新秩序。

• 双边合作机遇：对于中美两国之间的经济合作，政府停摆可能会促使双方更加理性地看待彼此的关系，寻求更多的合作机会以实现互利共赢。在贸易、能源、环保等领域，双方可以通过对话和协商，解决存在的问题，推动双边关系的稳定发展。例如在能源领域，中国石油等企业可以加强与美国相关企业的合作，共同开发新能源项目，实现能源资源的优化配置。

相关利好个股

1. 出口产业链个股

• 机电产品赛道：格力电器、美的集团等龙头企业海外收入占比超 40%，美国市场恢复后，其电机、电气设备等产品订单有望增加。

• 高新技术产品赛道：中芯国际、中微公司等高精尖技术企业在半导体设备、精密仪器等领域具有优势，能契合美国科技产业链复苏需求，三季度出口收入同比增长超 20%，未来订单可能进一步增长。

• 物流运输赛道：宁波港、中远海控等港口、航运企业将直接受益于美国港口清关效率恢复与货运需求反弹，前三季度外贸货物吞吐量保持稳定增长，业绩弹性有望释放。

2. 贵金属板块个股：山东黄金、赤峰黄金等黄金龙头企业，在美元走弱与地缘风险升温的背景下，受益于避险需求增加，股价有望继续上涨。历史数据显示，2013 年美国政府停摆期间，A 股贵金属板块指数累计上涨 8.2%，此次停摆也可能带来类似行情。

3. 科技成长板块个股：中际旭创、新易盛等光模块企业，受益于全球 AI 算力需求增长以及美国科技基建项目延迟带来的替代空间，近期海外订单环比增长 12%。此外，在半导体、人工智能等领域的其他科技成长股，如寒武纪、景嘉微等，也可能因美联储降息预期带来的流动性宽松而提升估值吸引力。

      美国政府停摆对美国经济造成了多方面的严重打击，其影响不仅局限于短期，还可能对美国经济的长期增长和国际地位产生深远的负面影响。对于中国而言，虽然在短期内可能会面临一些挑战和波动，但从长期来看，也带来了一些机遇，为中国企业在国际市场上的发展和产业升级提供了契机。中国应密切关注美国政府停摆的进展以及对全球经济的影响，积极采取措施应对挑战，抓住机遇，推动经济的持续稳定发展。