一、综合景气指数解读

2025 年第三季度检验检测行业综合景气指数为 101.28，环比略升且继续位于景气线（100）以上，这一数据表明行业整体处于景气状态，且发展态势良好。综合景气指数的上升，反映出行业在多方面协同发展，尽管升幅不大，但持续高于景气线显示行业具有一定的稳定性和发展韧性。

分项指数分析

（一）成本指数

成本指数为 99.75，环比略有下降（指数越高成本越低）。其中信息化成本、固定成本、外部评审成本 3 项指数上升，而内部质量管理、人力资源、试剂耗材 3 项指数下降。信息化成本上升可能意味着行业为适应数字化发展趋势，加大了在信息技术方面的投入，例如升级检测设备的信息化系统、搭建数字化管理平台等，虽然短期内成本增加，但长期来看有助于提高运营效率和服务质量。固定成本上升或许是由于检测机构扩大规模、购置新设备或租赁场地等原因。外部评审成本的上升可能是因为监管要求趋严，导致机构需要投入更多资源满足评审标准。

内部质量管理成本下降，可能是行业内企业通过优化管理流程、提高管理效率实现了成本控制。人力资源成本降低，有可能是行业人才供给增加，或者企业采用了更合理的薪酬体系与人员配置。试剂耗材成本下降，或许得益于供应链优化、集中采购等方式降低了采购成本。总体而言，成本结构的变化反映了行业在成本管理方面的动态调整，不同成本项目的升降体现了行业发展的不同需求与策略。

（二）营收指数

营收指数为 99.35，连续两个季度小幅上升，这显示行业虽仍面临压力，但有逐渐向好的趋势。检验检测报告价格、检验检测服务收入变化 2 项指数略有上升，说明市场对检验检测服务的需求在逐步回暖，机构通过合理定价和拓展业务，使得核心业务收入有所增长。然而，其他技术服务收入指数略有下降，这可能暗示行业在多元化业务拓展方面面临一定挑战，或者市场对其他技术服务的需求出现了变化。尽管营收指数尚未达到景气线，但连续上升的趋势值得关注，预示着行业盈利能力可能逐步改善。

（三）发展潜力指数

发展潜力指数为 103.32，较上季度上升 0.16，处于景气区间且呈上升态势，显示行业未来发展潜力较大。其中国际市场（业务）需求、资本金融供给、政府政策措施改革红利、先进新兴技术 4 项指数呈上升趋势。国际市场需求上升表明行业在全球市场的竞争力逐渐增强，随着经济全球化和贸易往来的增加，检验检测行业有机会拓展海外业务。资本金融供给的增加意味着行业更容易获得资金支持，无论是用于研发创新、设备升级还是业务扩张，都将为行业发展提供有力的资金保障。

政府政策措施改革红利指数上升，体现了政府对检验检测行业的支持力度在加大，可能出台了一系列优惠政策、产业扶持政策等，为行业创造了更好的政策环境。先进新兴技术指数的上升，反映出行业积极拥抱新技术，如大数据、人工智能、物联网等技术在检验检测领域的应用不断深化，有助于提高检测效率、精准度和服务质量，进一步挖掘行业的发展潜力。

（四）竞争指数

竞争指数为 113.3，环比下降 0.74，但仍处于较高竞争烈度区间。虽然竞争指数有所下降，但高位运行表明行业竞争依然激烈。激烈的竞争一方面促使企业不断提升自身的服务质量和技术水平，通过创新和差异化竞争来获取市场份额；另一方面也可能导致部分企业为争夺业务而压低价格，影响行业整体利润水平。竞争指数的下降或许是由于市场结构的调整，部分竞争力较弱的企业退出市场，或者行业内企业通过并购重组等方式实现了资源整合，竞争格局有所优化。然而，高竞争烈度仍对企业的生存和发展构成挑战，企业需要不断提升自身实力以应对竞争。

（五）风险指数

行业整体风险指数（指数越高风险越低）为 101.21，较上季度提升 0.11，表明行业整体风险略有降低。这可能得益于多方面因素，如行业规范的逐步完善、企业风险管理能力的提升、市场竞争格局的优化等。风险降低意味着行业发展的稳定性增强，投资者对行业的信心可能随之提升，有利于行业吸引更多的资源和投资，进一步推动行业发展。

深入解读尽调要点

在对检验检测行业进行尽职调查时，这些景气指数及分项指数能提供多方面的关键信息。

（一）行业整体状况评估

综合景气指数和各分项指数能直观反映行业当前所处的发展阶段和整体健康程度。持续高于景气线的综合景气指数表明行业具备投资价值和发展潜力，但需结合分项指数深入分析各方面的优势与不足。例如，发展潜力指数的上升显示行业未来前景乐观，但竞争指数的高位运行则提示投资时需关注目标企业的竞争优势和应对竞争的能力。

（二）成本结构与运营效率分析

成本指数的各项细分指标可以帮助尽调人员深入了解企业的成本构成和成本管理能力。对于信息化成本上升的企业，需进一步了解其信息化投入的方向和预期收益，评估是否有助于长期提升运营效率。而内部质量管理、人力资源和试剂耗材成本的下降，要分析是通过合理优化还是以牺牲质量为代价实现的。通过分析成本结构，尽调人员可以判断企业在成本控制方面的可持续性以及应对成本变动风险的能力。

（三）营收来源与增长趋势研究

营收指数及其细分指标能揭示企业的营收来源和增长趋势。对于检验检测报告价格和检验检测服务收入上升的企业，要探究其价格提升的原因是基于市场需求增长、服务质量提升还是其他因素，以及这种增长趋势是否具有可持续性。而其他技术服务收入下降的企业，需分析是个别业务问题还是行业趋势导致，企业是否有相应的应对策略，以此评估企业营收的多元化和稳定性。

（四）发展潜力与战略规划考量

发展潜力指数中的各项指标为尽调人员评估企业的长期发展潜力提供了重要线索。国际市场需求上升的企业，需考察其海外市场拓展计划和竞争力；资本金融供给增加的企业，要关注其资金使用计划是否合理，能否有效转化为企业的发展动力；受益于政府政策改革红利的企业，需评估政策的持续性和企业对政策的依赖程度；积极应用先进新兴技术的企业，要分析其技术应用的深度和广度，以及技术创新对企业未来发展的影响。通过对这些方面的考察，判断企业是否具备清晰的战略规划和可持续发展的能力。

（五）竞争环境与风险识别

竞争指数和风险指数能帮助尽调人员识别行业竞争环境和企业面临的风险。竞争指数高位运行，意味着企业面临激烈竞争，尽调时要关注企业的竞争策略、市场份额变化以及差异化竞争优势。风险指数的变化则反映了行业整体风险状况以及企业风险管理的成效，要分析风险降低的具体原因，评估企业在面对潜在风险时的应对能力，如市场风险、政策风险、技术风险等。

综上所述，2025 年第三季度检验检测行业景气指数反映出行业总体向好，但在成本、营收、竞争等方面仍存在不同特点和挑战。在尽职调查过程中，深入分析这些指数及其背后的原因，有助于全面了解行业和企业的真实状况，为投资决策提供有力支持。