上周五上证指数收于 3834.89 点，跌幅达 2.45%，市场呈现出全面下跌的态势，深证成指跌 3.41%，创业板指跌 4.02%，北证 50 跌 4.71% ，沪深京三市全天成交额 19836 亿元，较上一交易日放量 2610 亿元。超 5000 只个股下跌，市场恐慌情绪浓重，投资者信心受挫严重。从 MACD 指标来看，上周五 DIF 线和 DEA 线虽仍处于零轴上方，但柱状线绿柱急剧放大。这表明市场多头力量在短期内迅速衰竭，空方力量占据了明显优势，市场下跌动能强劲。随着绿柱的持续放大，若后续不能出现有力的反弹，DIF 线有下穿 DEA 线形成死叉的风险，一旦死叉形成，市场可能会进入更深层次的调整阶段，预示着短期内市场走势不容乐观。上周五成交量显著放大，与指数大幅下跌形成配合。一般而言，价跌量增在一定程度上反映出市场恐慌情绪的集中释放，投资者纷纷抛售股票离场。这种量价关系暗示市场短期内可能仍面临较大的下行压力，但也可能意味着市场正在加速赶底。如果后续成交量能够逐步萎缩，且指数不再大幅下跌，可能预示着市场做空力量逐渐减弱，市场有望迎来企稳反弹的机会。然而，目前市场处于弱势，在没有明显的利好因素刺激下，指数可能延续下跌趋势。
美国芯片出口政策：路透社 11 月 21 日援引消息称，特朗普政府正考虑批准向中国出口英伟达的 H200 人工智能芯片，负责监管美国出口管制的美国商务部正进行审查，不过相关计划可能变动，且美国商务部暂未回应，英伟达也未直接置评。若该政策落地，对国内 AI 芯片市场影响较大。一方面，高端芯片的引入可缓解国内对先进算力的需求，为 AI 研发、数据中心等领域提供更强大的支持；另一方面，可能对国内芯片自主研发的紧迫性产生一定影响。这一消息可能会引发市场对 AI 芯片相关产业链的关注，包括芯片设计、制造以及相关应用企业。
特朗普政府人工智能行政命令草案：消息人士称，特朗普政府已搁置旨在取代州级人工智能法律的行政命令草案。这一事件反映出美国在人工智能监管政策上的不确定性。对于全球人工智能产业而言，政策的不稳定可能会影响企业的发展规划和投资决策。从市场角度看，相关人工智能企业的股价可能会因这一不确定性产生波动。
硬科技主题基金获批：11 月 21 日，16 只硬科技主题基金同日获批，包括首批 7 只科创创业人工智能 ETF、3 只科创板芯片 ETF、4 只科创板芯片设计主题 ETF 以及 2 只科技主题主动权益类基金，涉及易方达基金、广发基金等多家基金管理人。这传递出监管部门支持战略性新兴产业的积极信号，预计近期将启动募集，有望吸引一批专注于科技领域投资的新增资金入市。这对硬科技相关板块，如人工智能、芯片等，是一个积极的刺激因素，可能引发市场资金对相关题材板块的关注。
2025 中国 5G + 工业互联网大会：11 月 22 日，2025 中国 5G + 工业互联网大会在武汉开幕。大会期间启动卫星物联网业务商用试验，这将丰富卫星通信市场供给，支撑商业航天、低空经济等新兴产业发展。同时，湖北省与多家通信企业签署合作备忘录，三省工业和信息化主管部门也签署了区域协同发展合作备忘录。这些举措有望推动 5G 与工业互联网的深度融合，促进相关产业的发展，5G、工业互联网、卫星通信等相关题材板块可能受到资金关注。
新能源汽车零售量展望：乘联会最新展望数据显示，11 月新能源汽车零售量预计达 135 万辆，渗透率有望升至 60%，迎来行业历史性突破。11 月车市受政策调整影响呈现 “先稳后升” 态势，新能源购置税补贴退坡预期催生提前购车需求，叠加新车型交付爬坡与快充技术普及、续航焦虑缓解，消费者购车意愿向新能源倾斜。新能源汽车行业的良好发展态势可能会带动新能源汽车产业链相关板块，如锂电池、充电桩、智能驾驶等受到资金关注。
美国考虑允许英伟达对华出售 H200 芯片的消息，虽存在不确定性，但可能引发市场对 AI 芯片相关产业链的关注。如寒武纪（688256）等专注于 AI 芯片研发的企业，可能因市场对芯片行业的关注度提升而受到资金关注。同时，16 只硬科技主题基金获批，其中包括多只与芯片和人工智能相关的 ETF，这也会吸引资金流向相关板块。像中芯国际（688981）等芯片制造企业，以及韦尔股份（603501）等芯片设计企业，可能因行业热度提升而获得资金青睐。
摩尔线程创始人表示 AI 计算加速芯片市场需求呈爆炸式增长，GPU 仍是主导芯片。这可能使得市场对 GPU 相关企业关注度增加，如景嘉微（300474）等在 GPU 领域有布局的企业，可能会吸引资金流入。
乘联会预计 11 月新能源汽车零售量增长且渗透率提升，这将带动新能源汽车产业链相关板块。锂电池板块中，宁德时代（300750）作为行业龙头，有望受益于新能源汽车市场的增长，吸引资金关注。充电桩板块，随着新能源汽车保有量的增加，对充电桩的需求也会上升，特锐德（300001）等充电桩企业可能受到资金青睐。智能驾驶板块，新能源汽车的发展推动智能驾驶技术的应用，德赛西威（002920）等在智能驾驶领域有技术优势的企业，可能成为资金关注的对象。
2025 中国 5G + 工业互联网大会的召开，以及相关合作备忘录的签署，使得 5G、工业互联网、卫星通信等相关题材板块可能受到资金关注。中兴通讯（000063）作为 5G 通信设备的重要企业，有望在 5G 与工业互联网融合发展中受益，吸引资金流入。工业互联网领域的用友网络（600588），为企业提供数字化解决方案，可能因行业发展而受到资金关注。卫星通信方面，中国卫通（601698）等企业可能会因卫星物联网业务商用试验而受到市场关注。
宏观经济风险：全球经济增长的不确定性依然较高，国际贸易紧张局势虽有所缓和，但仍存在诸多不稳定因素。国内经济虽保持一定增长，但面临着结构性调整的压力，如消费市场复苏的可持续性、投资增长的动力来源等问题。宏观经济环境的不稳定可能导致企业盈利预期下降，进而影响 A 股市场整体估值。此外，全球宏观经济政策的调整，如美联储货币政策的变化，可能引发全球资金流动的变化，对 A 股市场资金面产生不利影响。
市场情绪风险：上周五市场大幅下跌，恐慌情绪浓重。市场情绪对 A 股市场的影响至关重要，恐慌情绪一旦形成，可能导致投资者大量抛售股票，进一步加剧市场下跌。而且，市场情绪的修复往往需要时间和重大利好因素的刺激。在市场情绪低迷期间，投资者可能会过度反应，导致市场出现非理性的波动，增加投资风险。
芯片行业：美国芯片出口政策存在不确定性，如果最终未批准英伟达芯片出口，国内芯片企业仍需面临高端芯片供应不足的问题，对 AI 等相关产业发展产生限制。同时，芯片行业技术更新换代迅速，研发投入巨大，竞争激烈。国内芯片企业在技术水平、人才储备、资金实力等方面与国际先进企业相比仍存在差距，面临较大的竞争压力。
新能源汽车行业：虽然当前新能源汽车市场发展态势良好，但也面临一些风险。例如，新能源汽车补贴退坡后，市场需求是否能持续保持增长存在不确定性。同时，行业竞争加剧，众多企业纷纷布局新能源汽车领域，可能导致产能过剩。此外，原材料价格波动，如锂、钴等金属价格的大幅波动，可能影响企业的成本和利润。
5G 与工业互联网行业：5G 与工业互联网的融合发展虽然前景广阔，但在实际推进过程中可能面临技术标准不统一、应用场景落地困难、企业数字化转型成本高等问题。这些问题可能影响相关企业的盈利能力和发展速度，导致投资风险增加。
