截至午盘，上证指数收3927.19点，涨 0.62%，深证成指涨 1.55%，创业板指大涨 3.02%，北证 50 涨 1.42%。各大指数均呈现上涨态势，创业板指涨幅尤为突出，显示出市场整体氛围较为乐观，投资者情绪积极，资金入场意愿较强。全市场成交额 1.30 万亿元，较上日成交额放量 2995 亿元。放量上涨表明市场交易活跃度大幅提升，资金流入明显，为指数上涨提供了有力的量能支持，有助于行情的进一步延续。全市场超 3500 家个股上涨，呈现出普涨格局。这说明市场赚钱效应较好，多数股票都受到了资金的关注，市场整体处于强势状态。

消息面

• 证券行业政策引导价值竞争：证监会主席吴清强调证券行业机构要从价格竞争转向价值竞争，对不同类型机构实施分类监管。这将促使证券行业格局发生变化，头部机构有望通过整合资源提升国际影响力，中小机构则需走特色化发展道路，长期来看有利于证券行业的健康发展，也可能会引发市场对相关优质证券机构的重新估值。

• 创新药政策利好不断：2025 年国家医保药品目录新增多种药品，首版《商业健康保险创新药品目录 (2025)》也同步发布，支持医药创新。医保基金的大力支持以及创新药审批数量的增加，为创新药企业提供了广阔的市场空间和发展动力，将推动相关企业加大研发投入，利好创新药板块的长期发展。

• 商业航天受国际动态影响：SpaceX 估值有望飙升至 8000 亿美元，这一消息会提升市场对商业航天板块的关注度。作为全球商业航天的领军者，SpaceX 的发展动态会对全球商业航天产业产生示范效应，吸引资金流入国内相关板块，推动国内商业航天企业的发展。

• 地方政策助力产业创新：中共重庆市委发布 “十五五” 规划建议，提到推动高级别辅助驾驶、高端器件与芯片、下一代固态电池与超级充电等关键核心技术攻关。地方政策的支持将有助于相关产业在重庆等地集聚发展，带动产业链上下游企业受益，也为资本市场相关题材炒作提供了政策依据。

• 光伏行业大会将召开：中国光伏行业协会将于 12 月 17 日 - 18 日举办 2025 光伏行业年度大会，探讨行业发展热点问题。这将吸引市场对光伏行业的关注，虽然早盘光伏板块表现相对上述板块不算突出，但随着大会临近，相关企业可能会受到更多资金关注，有望推动光伏板块行情。

题材板块分析

• CPO 板块：CPO 板块持续走强，东田微、天孚通信 20CM 涨停，多只个股涨超 10%。随着人工智能等技术的快速发展，对高速光通信器件的需求持续增加，CPO 技术作为提高光模块性能的关键技术，受到市场高度关注。加上近期相关企业可能在技术研发或订单获取方面有积极进展，资金大量流入该板块，短期内有望继续保持强势，但需关注后续业绩兑现情况，若无法匹配股价涨幅，可能会出现回调。

• 元件板块：元件板块表现活跃，泰晶科技涨停，胜宏科技涨超 6%。电子元件是电子信息产业的基础，随着 5G、物联网、人工智能等新兴技术的广泛应用，对各类电子元件的需求不断增长。同时，元件企业可能受益于原材料价格稳定或下降，成本降低推动利润增长，吸引了资金布局，后续可关注行业龙头企业的技术创新和市场份额拓展情况。

• 商业航天板块：商业航天板块早盘走高，多只个股 20CM 涨停。除了 SpaceX 估值飙升带来的带动作用外，我国商业航天近年来也发展迅速，国家政策支持、卫星互联网建设等因素推动行业进入快速发展期。商业航天涉及卫星制造、发射服务、应用场景等多个环节，未来市场空间巨大，资金提前布局该板块，有望延续热度，但该板块目前多数企业处于发展初期，面临技术研发风险和市场竞争压力。

• 煤炭板块：煤炭板块走弱，安泰集团、山西黑猫跌近 3%。随着冬季取暖需求增加，理论上煤炭需求会有所提升，但近期市场资金主要流向科技等热门板块，煤炭板块受到资金冷落。同时，双碳目标背景下，能源结构调整持续推进，新能源对传统能源的替代作用逐渐显现，长期来看煤炭行业发展面临一定瓶颈，短期若没有重大利好刺激，可能继续维持弱势。

风险提示

• 市场短期回调风险：尽管早盘市场表现强势，但股市波动较大，短期涨幅过大可能会引发获利盘回吐。若后续量能无法持续维持高位，或者出现重大利空消息，市场可能会迎来短期回调，投资者不宜盲目追高。

• 题材炒作风险：部分题材板块如 CPO、商业航天等，虽然有政策或行业发展趋势支撑，但目前部分个股股价涨幅已远超过基本面支撑，存在一定泡沫。一旦相关题材热度下降，或者企业业绩不及预期，股价可能会大幅下跌，投资者需警惕题材炒作过后的价值回归风险。

• 宏观经济不确定性风险：全球经济形势复杂多变，贸易摩擦、地缘政治等因素可能会对 A 股市场产生影响。国内经济虽然整体向好，但在产业结构调整过程中，部分传统行业面临转型压力，宏观经济的不确定性可能会导致市场出现阶段性波动。

• 政策落地不及预期风险：无论是证券行业分类监管政策，还是创新药医保政策、地方产业支持政策等，若政策落地过程中遇到困难，或者实施效果不及预期，相关板块和个股可能会受到负面影响，投资者需关注政策执行情况。