一、大普微过会事件概述

2025 年 12 月 25 日，深圳大普微电子股份有限公司（以下简称 “大普微”）IPO 申请获深交所上市委审议通过，这是创业板首家未盈利企业成功过会，标志着创业板在支持创新企业发展方面迈出了重要一步，引起了市场的高度关注。大普微专注于企业级 SSD 领域，此次过会为其未来发展开辟了新的道路，也为国内半导体存储行业的发展带来了积极影响。

二、大普微企业概况

（一）业务聚焦与市场定位

大普微深度聚焦数据中心存储场景，是国内极少数具备数据中心企业级 “主控芯片＋固件算法 + 模组” 全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。在人工智能快速发展的当下，企业级 SSD 市场需求加速增长，大普微精准定位这一领域，致力于为数据中心提供高性能、可靠的存储解决方案，其产品广泛应用于 AI、云计算、互联网数据中心等前沿领域。

（二）技术实力与专利情况

大普微是国家级专精特新重点 “小巨人” 企业，技术研发实力雄厚。公司拥有 156 项发明专利。其多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平，并且实现了 SCM SSD 和可计算存储 SSD 等新形态产品的量产交付，是全球少数同时具备这些能力的厂商之一。这些技术成果彰显了大普微在存储领域的领先地位，为其在市场竞争中奠定了坚实基础。

（三）研发投入与团队情况

大普微高度重视研发，最近三年累计研发费用为 7.37 亿元，占累计营业收入的 36.15%。截至 2025 年 6 月，公司研发人员占比 69.01%。高额的研发投入和优秀的研发团队，使得公司能够持续进行技术创新，保持技术优势，不断推出满足市场需求的新产品。

（四）财务状况

财务数据显示，2022 年至 2024 年，大普微分别实现营业收入 5.57 亿元、5.19 亿元、9.62 亿元。2025 年，公司预计实现营业收入 21.58 亿元，同比增长 124%，预计最早将于 2026 年整体实现扭亏为盈。虽然前期处于亏损状态，但营收的快速增长以及预计的扭亏为盈，显示出公司良好的发展态势和广阔的发展前景。

三、大普微过会的背景分析

（一）企业级 SSD 市场需求与现状

当前，人工智能的发展促使数据量呈爆炸式增长，企业级 SSD 作为数据存储的关键部件，市场需求加速增长。中国市场由于信息技术产业的快速发展，对企业级 SSD 的需求尤为旺盛，发展潜力突出。然而，目前国内企业级 SSD 市场国产品牌市占率整体仍然较低，市场主要被国际巨头主导。这种市场现状既反映了国内企业面临的竞争压力，也蕴含着巨大的发展机遇，国产替代空间广阔。

（二）国家政策导向

国家高度重视自主可控、数据安全和关键信息基础设施安全。企业级 SSD 作为数据中心服务器产业链中的重要环节，实现其自主可控对于保障国家信息安全至关重要。在此背景下，国家出台了一系列政策支持半导体产业发展，鼓励企业加大研发投入，突破核心技术，打造国产自主可控的产业生态，大普微的发展符合国家战略方向，得到了政策层面的有力支持。

（三）创业板制度改革

创业板自成立以来，一直致力于服务成长型创新创业企业。随着市场的发展，创业板不断深化改革，提升制度的包容性和适应性。今年 6 月，创业板正式启用未盈利上市标准，专门支持优质未盈利创新企业上市，这一举措为大普微等未盈利科技企业打开了资本市场的大门，是创业板服务科技创新的重要体现。

四、大普微的核心竞争力分析

（一）全栈自研能力

大普微的核心竞争优势在于其拥有企业级 SSD 全栈自研能力。通过攻克主控芯片、固件算法及模组设计的核心技术，大普微实现了国内罕有的企业级 SSD 全栈自研，有效突破了国内高端存储市场长期被国际品牌主导的格局。这种全栈自研能力使得公司能够更好地控制产品质量和性能，实现技术的快速迭代，满足客户的个性化需求。

（二）产品性能优势

大普微推出的 PCIe SSD 产品线已覆盖 3.0 至 5.0 代际，PCIe 6.0 产品正在研发中。其搭载自研主控芯片 DP600、DP800 的多款产品在顺序读写速度、随机读写速度、延迟等核心指标上已达国际先进水平。截至 2025 年 6 月，大普微企业级 SSD 累计出货量超过 4900PB，其中超 75% 的出货产品搭载自研主控芯片。此外，公司还是全球首批量产企业级 PCIe 5.0 SSD 和大容量 QLC SSD 的存储厂商，领先的产品性能和丰富的产品线，使其能够在市场中占据一席之地。

（三）客户资源优势

大普微已建立了广泛的客户群体，其下游客户和最终使用方包括 Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴等国内外头部互联网、云计算和 AI 企业，以及新华三、超聚变、中兴等国内头部服务器厂商，还有中国电信、中国移动等三大通信运营商。这些优质客户资源不仅为公司带来了稳定的收入，还为其技术迭代和产品优化提供了宝贵的反馈，有助于公司保持技术领先地位，提升市场竞争力。

（四）前瞻产品布局

大普微持续发力前沿存储发展方向，是全球极少数拥有 SCM SSD 和可计算存储 SSD 两类前沿存储产品供应能力的存储厂商。领先的产品布局彰显了其对市场理解的前瞻性，能够帮助其提前占领市场高地，把握未来市场发展机遇，在存储技术不断演进的过程中保持领先优势。

五、大普微过会对企业自身的影响

（一）融资渠道拓宽

此次 IPO 过会，将为大普微打开资本市场的融资渠道。大普微拟公开发行不超过 4362.16 万股，募集资金约 18.78 亿元，主要用于下一代主控芯片及企业级 SSD 研发及产业化项目、企业级 SSD 模组量产测试基地项目以及补充流动资金。充足的资金将有助于公司加大研发投入，加快技术创新步伐，提升量产测试能力与供应链效率，进一步增强公司的核心竞争力。

（二）品牌形象提升

作为创业板首家未盈利过会企业，大普微受到了市场的广泛关注。成功过会将极大地提升公司的品牌知名度和影响力，有助于公司在市场竞争中吸引更多的客户、人才和合作伙伴，为公司的长期发展创造有利条件。

（三）发展战略推进

募集资金将助力大普微推进其发展战略。公司可以利用资金投入到下一代主控芯片及企业级 SSD 研发中，抢占新代际市场先机。同时，建设量产测试基地项目将提高公司的生产能力和产品质量控制能力，更好地满足市场需求，推动公司业务规模的扩大和市场份额的提升。

六、大普微过会对行业的影响

（一）国产替代加速

大普微作为国内企业级 SSD 领域的领先企业，其成功过会将为国产企业级 SSD 厂商树立榜样，激励更多国内企业加大研发投入，提升技术水平。随着大普微等企业的发展，国产企业级 SSD 的市场竞争力将不断增强，有助于加速国产替代进程，提高国产品牌在国内市场的占有率，打破国际巨头的垄断局面。

（二）产业生态完善

大普微的发展将带动上下游相关产业的发展，有助于完善国内企业级 SSD 产业生态。公司对主控芯片、闪存颗粒等上游原材料的需求，将促进国内相关芯片设计和制造企业的发展；其产品的广泛应用也将为下游的数据中心、云计算等企业提供更多优质的存储选择，推动整个产业的协同发展。

（三）技术创新引领

大普微的全栈自研能力和前瞻产品布局，将促使国内同行企业加强技术创新，提升整个行业的技术水平。其在 SCM SSD 和可计算存储 SSD 等新形态产品方面的探索，也将为行业发展提供新的方向，推动国内企业级 SSD 行业向更高性能、更前沿技术方向发展。

七、大普微过会对资本市场的影响

（一）创业板包容性体现

大普微作为创业板首家未盈利过会企业，是创业板制度改革的重要成果，充分体现了创业板对优质创新企业的包容性和适应性。这将吸引更多未盈利的高科技企业选择创业板上市，丰富创业板的上市企业类型，提升创业板的市场活力和吸引力。

（二）引导资本流向

大普微过会将引导资本市场的资金流向企业级 SSD 等半导体存储领域，以及其他高科技创新领域。投资者将更加关注具有核心技术和发展潜力的未盈利创新企业，有助于资本更好地服务实体经济，支持科技创新，促进产业升级。

（三）市场示范效应

大普微的成功过会将为其他未盈利创新企业提供示范案例，帮助它们了解资本市场对未盈利企业的审核标准和要求，为后续更多未盈利企业上市提供参考，推动资本市场更好地服务科技创新企业，形成良好的市场示范效应。

八、大普微面临的挑战与风险

（一）市场竞争风险

尽管大普微具有一定的技术优势，但企业级 SSD 市场竞争激烈，国际巨头如三星、英特尔等在市场上占据较大份额，拥有品牌、技术和规模等多方面优势。同时，国内也有其他企业不断进入该领域，大普微需要不断提升技术水平和产品性能，降低成本，以应对激烈的市场竞争，保持市场份额和盈利能力。

（二）技术迭代风险

半导体存储技术发展迅速，新的技术和产品不断涌现。大普微需要持续投入大量资金和人力进行技术研发，以跟上技术迭代的步伐。如果公司在技术研发上落后于竞争对手，未能及时推出满足市场需求的新产品，可能会导致公司市场竞争力下降，影响公司的长期发展。

（三）供应链风险

大普微的产品生产依赖于供应链的稳定。全球半导体供应链存在着诸多不确定性，如原材料短缺、芯片制造产能不足、贸易摩擦等因素，都可能影响公司的原材料供应和产品生产，进而影响公司的业务运营和市场交付能力。

（四）盈利不确定性风险

虽然大普微预计 2026 年整体实现扭亏为盈，但未来盈利情况仍存在不确定性。公司前期投入了大量的研发资金，若市场拓展不及预期，或者产品价格因市场竞争等因素下降，可能导致公司盈利目标无法实现，影响投资者回报和公司的可持续发展。

九、结论

深圳大普微电子股份有限公司 IPO 过会是创业板发展历程中的一个重要里程碑，标志着创业板在支持未盈利创新企业方面取得了实质性进展。大普微凭借其在企业级 SSD 领域的全栈自研能力、领先的产品性能和广阔的市场前景，成为了创业板首家未盈利过会企业。

此次过会对大普微而言，将为其带来融资渠道拓宽、品牌形象提升等诸多机遇，有助于公司实现快速发展。对国内企业级 SSD 行业来说，大普微将起到引领作用，加速国产替代进程，推动产业生态完善和技术创新。对于资本市场而言，大普微过会体现了创业板的包容性，将引导资本流向高科技创新领域，发挥资本市场服务实体经济的作用。

然而，大普微也面临着市场竞争、技术迭代、供应链和盈利不确定性等诸多风险和挑战。未来，大普微需要充分利用资本市场的支持，持续提升技术创新能力，加强市场拓展和供应链管理，努力实现盈利目标，在激烈的市场竞争中脱颖而出，为我国企业级 SSD 产业的发展和国家信息安全保障做出更大贡献。同时，资本市场也应不断完善制度，加强对未盈利创新企业的监管和服务，促进其健康可持续发展。