早！节前上证指数收于4082.07 点，下跌 51.95 点（跌幅 1.26%），日内振幅 1.07%；三市成交额回落至2.00 万亿，属于典型的节前缩量破位。临近春节，资金 “持币过节” 意愿显著增强，抛压集中释放，买盘承接乏力，指数直接跌破关键支撑位。技术面：短期支撑失守，反弹趋势中断。短期支撑彻底失效，前期反弹趋势被打断，重回弱势震荡格局。MACD 指标空头动能再度增强，前期修复成果被部分吞噬。今天核心支撑：需重点关注 4050-4080 区间的支撑有效性，若缩量下跌延续，指数可能进一步考验 4000 点整数强支撑关口。量能大概率维持低位，若成交额持续低于 2.4万亿，需警惕 “缩量下跌还会跌” 的风险，操作上建议控制仓位，避免盲目抄底。

消息面

国内政策与经济数据：春节假期央行通过 1 万亿元买断式逆回购净投放 6000 亿元中长期流动性，流动性保持稳健偏宽松。春节 9 天社零总额破 1.4 万亿元，消费复苏强劲，2 月制造业 PMI 回升至 52.6%，重回荣枯线以上，经济景气度改善，为市场提供了一定的基本面支撑。

国际事件：美国总统特朗普将于 2 月 24 日发表国情咨文，阐述未来政策重点，同时其宣布的 15% 全球临时进口关税也于当日生效，这将对全球贸易及相关产业产生影响。德国总理默茨将于 2 月 24 日至 26 日访华，有望为中欧经贸合作带来新机遇。此外，美国 1 月 PPI、耐用品订单等数据将发布，也会对全球金融市场产生一定波动。

国补政策恢复申领：2 月 23 日，全国多数地区恢复手机、家电、新能源汽车等国补申领。家电类针对一级能效 / 水效标准的冰箱等 6 大品类，按售价 15% 补贴，最高 1500 元；手机数码类覆盖 4 大品类，同样按售价 15% 补贴，最高 500 元；新能源汽车报废旧车购新车按售价 12% 补贴，最高 2 万元，置换按 8% 补贴，最高 1.5 万元。

题材板块分析

AI 算力与光模块：全球 AI 训练与推理需求爆发，光模块等环节供需紧张，头部厂商订单排至 2027-2030 年。800G/1.6T 光模块供不应求，价格上涨，预计该板块将吸引资金流入。

半导体与存储芯片：存储芯片供需偏紧，价格进入上行周期，半导体设备和材料国产替代加速，再融资新规也利好未盈利半导体企业。在政策加持和市场需求推动下，相关个股有望迎来资金关注。

人形机器人：2026 年被视为人形机器人量产元年，荣耀将在巴塞罗那移动通信展期间推出首款人形机器人，行业发展前景广阔，零部件紧缺。相关的减速器、伺服电机等零部件企业，以及有技术储备的企业，可能会受到资金青睐。

贵金属：中东地缘冲突持续，推升贵金属避险需求，国际金价突破关键点位，有色板块景气上行。贵金属相关企业，如黄金、铜等生产企业，在避险情绪和价格上涨双重作用下，有望吸引资金流入。

风险提示

贸易政策风险：特朗普新关税政策可能引发全球贸易摩擦升级，对出口相关企业造成不利影响，尤其是家电、机械、消费电子等行业。

量能风险：若市场成交额持续无法放大，维持低位，指数可能继续面临调整压力，前期涨幅较大的板块可能会出现获利盘回吐，导致股价下跌。

国际局势风险：美国对伊朗的政策走向不确定，若中东局势进一步恶化，可能引发全球金融市场大幅波动，影响 A 股市场情绪和资金流向。