早！昨日上证指数收于 4169.54 点，上涨 38.01 点，涨幅 0.92%，日内振幅 1.51%（区间 4107.99-4170.29）；三市成交额 2.91 万亿，较前一交易日小幅缩量，属于调整后的缩量反弹走势。指数早盘低开后震荡走低，盘中回踩 4108 点附近支撑后企稳回升，午后维持偏强整理，尾盘收于日内高位，市场情绪从谨慎观望转为回暖。技术面：指数收盘仍未站上 5 日均线（4171.39 点），但站稳 20 日均线与 60 日均线，中期均线支撑效应仍在，处于调整后的修复通道中。MACD绿柱略微变长，空头动能仍在略微变大一丢丢，缩量反弹反映资金追高意愿不足，反弹进程仍存不确定性，短线暂无明确反转信号。当前市场处于调整修复 + 情绪回暖 + 资金观望的阶段，今日重点关注两个关键信号：一是关键压力验证，需关注 4170-4180 点区间的突破有效性，该区间是昨日高点及 5 日均线附近的压力位，若放量站稳则有望向 4200 点整数关口发起冲击；若遇阻回落，则可能回踩 4100-4110 点区间确认支撑。二是量能持续性信号，成交额需回升至 3.0 万亿以上，量能的温和放大将验证资金回流的持续性；若持续缩量震荡，需警惕反弹动力不足，重回区间整理格局。

消息面

政策消息

国务院正式印发《城市更新 “十五五” 规划》，规划总投资规模超过 5 万亿，仅在 2026 年计划投入资金就高达 1.2 万亿。这一举措无疑将为基建、建材以及工程机械等多个行业带来重大利好，有望推动相关行业迎来新的发展契机。

四部门联合发布了关于 AI 与能源双向赋能的方案，明确对电力、算力以及储能等领域给予定向支持。这一政策的出台，将有力地促进算电协同发展，为相关产业的融合与升级提供强大动力。

央行投放 1.2 万亿再贷款，该资金定向支持 AI、半导体、算力等硬科技领域。这为硬科技行业的持续发展提供了充足的 “血液”，有助于推动这些行业的技术创新与产业升级。

行业消息

随着夏季用电高峰的日益临近，国家能源局预测今夏全国用电负荷将突破 16 亿千瓦。与此同时，AI 算力中心的迅猛发展使得耗电需求大幅增加，电力行业的供需关系正逐渐趋于紧张，行业发展面临新的挑战与机遇。

普京于 5 月 19 - 5.20 日对中国进行访问，此次访问使得中俄在能源、军工以及跨境支付等领域的合作预期显著升温，相关行业有望在短期内受到市场的重点关注与催化。

谷歌 I/O 开发者大会聚焦于 AI 大模型、机器人等前沿领域。这一盛会有望在全球范围内带动相关产业的发展热度，国内的算力、芯片、机器人等相关主线情绪也可能因此受到积极影响，引发市场对这些领域的更多关注与投资热情。

题材板块分析

AI 算力与半导体设备：在政策大力支持的背景下，该领域不仅国产替代进程加速，而且行业订单储备充足，如 AI 服务器订单已排至 2027 年，使其成为当前市场当之无愧的绝对主线。预计资金可能流入的细分领域主要包括 AI 服务器相关产业链、800G/1.6T 光模块领域、刻蚀 / 沉积设备相关板块以及 HBM 存储板块等。这些细分领域在技术创新与市场需求的双重推动下，有望吸引资金的关注与流入。

电力与虚拟电厂：夏季用电高峰的到来，叠加 AI 领域耗电的爆发式增长，使得电力需求呈现出旺盛态势。同时，算电协同政策的逐步落地，为电力板块的发展提供了有力的政策支撑，板块业绩具有较高的确定性。虚拟电厂、火电、绿电、特高压以及储能等细分板块，有望凭借行业发展趋势与政策利好，吸引资金流入，展现出良好的市场表现。

人形机器人核心零部件：随着政策订单的逐步落地，人形机器人行业的国产化率不断提升。加之特斯拉等海外行业龙头即将实现量产，行业发展正处于爆发的前夜。预计伺服系统、减速器、控制器、传感器等人形机器人核心零部件细分领域，有望吸引资金流入，成为市场关注的焦点。

风险提示

高位 AI 应用与纯题材小票：此类股票目前普遍存在估值泡沫严重的问题，且缺乏实际业绩作为支撑。从市场表现来看，主力已有出货迹象。随着市场情绪逐渐退潮，这些股票面临着较大的下跌风险，投资者需谨慎对待，避免盲目跟风投资。

锂矿与能源金属：当前该领域供需关系发生反转，产品价格暴跌，产能过剩问题日益凸显。这可能导致相关企业业绩出现暴雷风险，近期资金也呈现持续流出态势。因此，投资者在涉及锂矿与能源金属相关投资时，应保持高度警惕，充分评估风险。

高位光模块与 CPO：前期这些板块涨幅巨大，目前存在利好出尽的可能性。大量获利盘存在兑现需求，导致股价面临较大压力。同时，市场资金出现分流现象，使得这些板块面临较大的回调风险。投资者在参与该板块投资时，需密切关注市场动态，谨慎操作。