消息面

宏观流动性利好：央行 7 月 6 日开展 1 万亿 91 天买断式逆回购，对冲到期后净投放 2000 亿中长期资金，结束连续 4 个月资金回笼周期。这使得银行间资金利率走低，降低了券商两融和机构自营融资成本，场内杠杆资金加仓意愿有所提升，对大盘起到了托底作用，压缩了指数大幅下跌的空间。

资本市场制度新规落地：主板 ST/*ST 涨跌幅由 5% 上调至 10%，ST 板块波动放大，风险加速出清，部分资金从博弈 ST 小票中流出。全市场新增 15:05 - 15:30 盘后固定交易，有助于盘中多空分歧均匀释放，减少尾盘极端走势。创业板做市商制度落地，改善了小盘科技、医药成长股流动性。证监会再融资松绑，硬科技、创新药企融资门槛降低，中长期利好科创成长板块。

产业政策影响：八部委联合发文支持工业互联网 + 人形机器人发展，目标是 2030 年核心产业增加值破 2.5 万亿，还配套税收、设备采购补贴等，不过资金更青睐有订单的实体制造企业，纯题材小票表现不佳。国家药监局综合司就《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告(征求意见稿)》公开征求意见。其中提到，鼓励研发创新，提高临床研发质效。支持以临床价值为导向的细胞与基因治疗药品研发创新，聚焦恶性肿瘤、罕见病、遗传性疾病、免疫系统疾病、神经退行性疾病等重点领域开展研究，鼓励在中国开展全球同步研发和国际多中心临床试验，将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道，提高临床研发质效。此外，国内燃油附加费下调，对航司、旅游、物流等板块有一定利好，而海外存储芯片大跌，拖累了 A 股光模块、存储等相关板块。

外围市场影响：美国 6 月非农、薪资数据大幅不及预期，市场降息预期升温，美元指数、美债收益率回落，人民币汇率小幅走强，北向资金回流预期增强。且 7 月 5 日美股休市，无隔夜科技股大跌的负面冲击，早盘 A 股不存在大幅低开压力。

题材板块分析

领涨板块：

猪肉板块：猪价在下跌两个月后于 7 月迎来反弹，7 月 5 日全国生猪收购均价上涨，外三元标猪均价达到 5.34 元 / 斤，部分地区价格上涨明显。受此影响，养殖板块触底反弹，巨星农牧涨停，牧原股份、温氏股份等纷纷上扬，猪肉价格的回升直接带动了相关企业的业绩预期改善。

煤炭板块：据气象部门预计，7 月将有多次阶段性高温天气，华东、华中等地高温日数较常年同期偏多。高温会提振电厂日耗，促使煤炭库存去化，催化煤价反弹，昊华能源、新集能源、陕西煤业等涨幅居前。

创新药板块：国家药监局鼓励创新药研发，优化审评审批流程，支持以临床价值为导向的研发创新。在政策利好下，创新药概念股延续活跃，甘李药业、罗欣药业涨停，首药控股、三元基因等也有较好表现。

银行、乳业、保险等板块：这些板块属于传统的防御性板块，在市场行情不稳定、资金避险情绪升温时，往往会受到资金青睐。今日它们表现相对积极，起到了稳定市场的作用。

领跌板块：

PCB 板块:PCB 产业链今日多数股票调整，德福科技、国际复材、欧科亿等股跌超 10%，中国巨石、中材科技、金安国纪等股跌停。可能是前期板块涨幅较大，积累了较多获利盘，在市场情绪降温时，资金集中兑现离场。

人形机器人板块：该板块未能延续此前上涨趋势，五洲新春、大业股份、领益智造等股跌停，奥比中光、拓斯达等领跌。一方面是因为前期涨幅过高，存在回调需求；另一方面，市场对相关企业的业绩兑现能力存在担忧，资金开始撤出。

小金属等板块：小金属、玻璃基板、PET 铜箔等板块跌幅居前，这些板块大多与新能源、科技等领域相关，受市场风格切换以及海外相关行业波动影响，资金流出明显，导致股价下跌。

半导体板块：板块表现分化，封装测试端上涨，而材料端震荡下跌。海外存储芯片厂商股价大跌对 A 股半导体材料端产生了一定的拖累，而封装测试端可能因业绩相对稳定等因素，受到资金关注。

风险提示