• 业务与技术优势：

• 产业链完备：公司形成了 “废纸回收 - 环保造纸 - 智能生产” 全产业链布局，在粤东地区建成 5 个智能分拣中心，可覆盖珠三角 80% 包装企业需求，区域配送时效缩短至 12 小时，有助于降低成本和保障原料供应。

• 技术工艺领先：自主研发的废纸纤维分级技术使原料利用率达 92%，较行业平均水平高 8%，能支撑吨纸成本下降 12%。其热敏纸产品实现 12 色系精准印刷，打破国外技术垄断，特种纸业务占比已提升至 18%。

• 政策红利加持：国家发改委《十四五循环经济发展规》推动再生纸需求年增 15%，公司作为华南区域龙头，可受益于政策补贴。同时，其获得欧盟 FSC 森林认证，再生纤维使用率达 85%，产品溢价能力提升 10%。

• 产能扩张与订单充足：肇庆基地年产 10 万吨特种纸项目已投产，设备智能化率提升至 75%。2025 年一季度特种纸订单覆盖二季度产能的 85%，医疗包装领域新签年度框架协议金额超 8000 万元。

• 财务与经营风险：

• 业绩亏损风险：公司已连续三年亏损，2024 年归母净利润为 - 2.36 亿元，2025 年一季度营收同比下降 28.28%，虽净利润同比减亏，但仍亏损 1800.98 万元，盈利能力有待提升。

• 财务风险：2024 年末资产负债率为 64.03%，流动比率 0.25，速动比率 0.14，偿债压力较大。期末货币资金余额仅 0.62 亿元，而有息负债余额 4.35 亿元，资金相对紧张。

• 经营风险：公司曾出现控股股东占用资金问题，影响公司声誉和治理结构。此外，2024 年公司出租部分厂房及设备，不再生产涂布白板纸，2023 年该产品收入占比达 34.68%，业务调整对业绩的影响需持续关注。

• 市场表现：2025 年 8 月 4 日，松炀资源跌 1.82%，成交额 4.19 亿元，换手率 11.51%，总市值 36.43 亿元。其股价近期有一定波动，主力趋势不明显，筹码分布较为分散。该股筹码平均交易成本为 15.80 元，近期有快速吸筹情况，股价靠近压力位 18.54 元，若突破压力位则可能开启上涨行情，反之则需谨防回调。

• 近期相关动态：2025 年 6 月 26 日晚间，松炀资源发布公告称，控股股东及实际控制人王壮鹏正在筹划公司股份协议转让事宜，该事项可能导致公司控制权发生变更。6 月 18 日，公司还发布公告拟出售位于汕头市澄海区的国有建设用地使用权，总价格合计 8400 万元，旨在提升资产运行效率，盘活存量资产。

总体而言，松炀资源在技术和产业趋势方面具备一定优势，但目前面临着较为严峻的业绩和财务问题，投资风险较高。若后续肇庆基地产能顺利爬坡，医疗包装等新业务订单持续落地，同时控制权变更能为公司带来积极变化，其盈利能力有望改善，投资价值也可能相应提升。反之，若亏损状况持续，财务压力无法缓解，公司则可能面临更大的经营困境。

投资有风险，入市需谨慎，以上分析，不构成买卖建议。