万隆蓄财【09.08早评】
上周五A 股市场在经历短期调整后迎来全线反攻，三大指数集体收涨，创业板指表现尤为亮眼。截至收盘，上证指数涨 1.24%，报 3812.51 点；深证成指涨 3.89%，报 12590.56 点；创业板指大涨 6.55%，报 2958.18 点，创下 2024 年 10 月以来最大单日涨幅。沪深京三市全天成交额 23484 亿元，较上一交易日缩量 2335 亿元，但仍连续 18 个交易日维持在 2 万亿元以上。全市场超 4800 只个股上涨，显示市场情绪明显回暖。从技术面看，上证指数在 3730-3750 点区间获得强支撑后展开反弹，重新站上 3800 点整数关口。日线级别形成 "阳包阴" 的 K 线组合，技术上释放短线企稳信号。重回 3800 点，技术面修复。从周线来看，上证指数周跌 1.18%，深证成指周跌 0.83%，创业板指周涨 2.35%，市场呈现 "沪弱深强" 的格局。北证 50、沪深 300 等主要指数同步走强，市场整体表现出较强的韧性。
消息面分析：政策托底与外部流动性改善共振
央行逆回购操作：保持流动性充裕
上周五9 月 5 日，中国人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月（91 天）。此举旨在保持银行体系流动性充裕，对冲政府债券发行、同业存单到期等因素的影响。
操作背景：
9 月是政府债券发行高峰期
当月商业银行同业存单到期量达 3.5 万亿，为年内次高水平
当前股市走强，居民存款 "搬家" 现象较为明显，带来资金面收紧效应
市场影响：
有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕，助力政府债券发行
释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场
对资本市场的情绪稳定有直接帮助作用，提振市场信心
新能源产业政策：推动高质量发展
上周9 月 4 日，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业 2025—2026 年稳增长行动方案》，要求 2025 年至 2026 年，规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在 7% 左右，加上锂电池、光伏及元器件制造等相关领域后，电子信息制造业年均营收增速达到 5% 以上。
政策要点：
在破除 "内卷式" 竞争中实现光伏等领域高质量发展
依法治理光伏等产品低价竞争
引导地方有序布局光伏、锂电池产业，指导地方梳理产能情况
实施光伏组件、锂电池产品质量管理，深入落实《光伏制造行业规范条件》等文件
市场影响：
直接催化锂电池、固态电池等细分领域爆发，板块内超 20 只成分股涨停
光伏设备板块集体走强，通润装备 3 连板，阳光电源大涨 16.67%
标志着政策对科技制造的支持力度加大，有助于提振市场对科技板块的信心
体育产业政策：释放消费潜力
国务院办公厅日前印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，提出到 2030 年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过 7 万亿元。
政策要点：
促进体育消费扩容提质
激发体育产业市场活力
加强体育场地设施建设
优化体育产业发展环境
市场影响：
体育产业相关板块迎来政策红利，华洋赛车、力盛体育、金陵体育等个股表现活跃
释放体育消费潜力是扩大内需、促进消费升级的重要举措，有助于培育新的经济增长点
为相关产业提供明确指引，凸显政策对体育产业的支持力度
国际市场动态：美联储降息预期升温
美联储 9 月降息预期持续升温，CME"美联储观察工具" 显示降息 25 个基点的概率高达 89.6%。这一预期显著缓解了市场对中美利差的担忧，为北向资金回流创造了条件。
市场影响：
美元指数跌破 102 关口，人民币汇率回升至 7.10 附近，外资回流新兴市场趋势延续。
降低了中国货币政策的外部约束，为国内货币政策操作提供更大空间。
提振全球风险资产表现，A 股市场风险偏好有望维持高位。
新能源题材产业链成为反弹主力
领涨板块：
固态电池板块掀起涨停潮，板块内 13 家涨停，天际股份、可川科技等个股表现突出。
光伏设备板块同样全线爆发，通润装备实现 3 连板，阳光电源、阿特斯等行业龙头均大涨超 8%。
CPO、PCB 等算力硬件板块午后异军突起，胜宏科技 20cm 涨停，新易盛、中际旭创等核心标的涨幅均超 10%。
能源金属、风电设备、创新药、光刻机、半导体等板块午后纷纷走高，市场热点呈现多点开花态势。
调整板块：
银行板块逆市下跌 0.88%，农业银行、邮储银行等跌超 2%。
消费板块出现分化，乳业、旅游、零售等前期热门消费板块表现落后。
酿酒行业下跌 0.2%，食品饮料下跌 0.29%，消费板块整体承压。
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风险提示
技术面风险：
上证指数虽在早盘有所反弹，但尚未成功站上 5 日均线，短期均线系统的空头排列尚未得到有效修复
流动性风险：
9 月政府债券发行高峰期和商业银行同业存单到期量达 3.5 万亿，虽然央行通过逆回购等操作注入流动性，但资金面紧张的压力仍然存在
外部环境风险：
美联储 9 月降息后的政策路径不确定性、特朗普罢免美联储理事事件引发的市场担忧以及国际地缘政治风险等外部因素，都可能对全球金融市场造成扰动
若美联储政策转向不及市场预期，可能引发全球资金回流美国，对新兴市场包括 A 股带来资金外流压力
中美科技博弈阶段性降温，但长期竞争格局未变，需警惕政策风险对科技板块的影响
市场情绪风险：
市场观望情绪升温，资金在板块间快速轮动，投资者追涨杀跌风险加大
前期热门板块一旦出现调整，可能引发投资者恐慌情绪，导致资金集中出逃，形成踩踏效应
若市场情绪进一步恶化，可能引发更多投资者恐慌性抛售，导致市场进一步下跌。
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