昨天上证指数上涨 1.36% 收于 3916.33 点，指数已在平台箱体中运行 2 个月左右，目前处于箱体顶部区域。上方存在一定压力，若不能有效突破，可能面临回调风险，下方则有均线等支撑位。日线级别 MACD 绿柱仍在持续释放，尚未出现拐头信号，表明整体市场的中期趋势仍偏空，多方力量还未完全占据主导。60 分钟 MACD 虽已出现红柱，但 KDJ 指标数值已达 118，处于超买区间，有回调需求，短期上涨动力可能不足。昨天沪深两市成交额 1.89 万亿，较上一日放量，显示市场交投活跃，多方力量有所增强。但在指数上涨过程中，需持续放量才能支撑进一步上涨，若后续量能不济，指数可能难以突破箱体顶部压力。操作上不宜重仓，防止出现突然跳水恐慌行情。

消息面

• 国内要闻：本周将迎来国内三季度 GDP 公布，市场会从投资、消费、出口等方面进行解读，数据表现将对市场预期产生重要影响。2025 年 9 月出口美元计价的同比增速为 8.3%，表现出较强韧性；9 月 CPI 同比下降 0.3%，PPI 同比下降 2.3%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点，PPI 回升趋势明确，有望带动相关产业板块。

• 国际动态：美国政府关门持续，地区银行爆发风险事件，导致市场大幅震荡；全球地缘政治边际缓和，俄乌谈判持续推进，中美贸易摩擦降温，但美国持续加码对华商品出口管制，APEC 会议前贸易争端有进一步激化倾向。美联储降息预期上行，美债收益率下行，美元走弱，对全球资金流动和 A 股市场的资金面有一定影响。

题材板块分析

• 领涨板块：10 月 21 日培育钻石、工程机械、CPO 等板块领涨。CPO 板块作为人气板块，前期跌幅较大，近期明显回升，随着人工智能等领域的发展，未来仍有一定的发展潜力；培育钻石板块受消费需求和技术进步等因素影响，表现强势；工程机械板块可能受益于国内基础设施建设等需求的增长。

• 潜力板块：关注月底即将召开的四中全会可能对科技以及反内卷方向的政策指引，相关的科技板块如半导体、软件、AI 应用等可能会迎来新的机遇。新能源板块中，固态电池产业进展迅猛，如某国内车企展出全固态电池模组，电芯能量密度高达 600Wh/kg，相关产业链企业值得关注。

• 防御板块：高股息的煤炭石油、白酒、食品饮料以及部分化工等传统领域可作为防御性板块。在市场不确定性较大时，这些板块通常具有一定的抗风险能力，能够为投资者提供一定的安全边际。

风险提示

• 技术风险：从技术指标来看，60 分钟 MACD 虽红柱但 KDJ 超买，日线 MACD 绿柱未拐头，指数面临短期回调和中期趋势仍弱的风险，若不能有效突破箱体压力位，可能出现冲高回落。

• 减持风险：力合微电子大股东力合科创拟减持不超 435.98 万股，占总股本 3%，可能对公司股价产生一定影响，也可能会影响市场对相关板块的情绪。

• 宏观风险：美国政府关门、中美贸易关系、美联储议息会议等国际事件存在不确定性，可能引发全球金融市场波动，进而影响 A 股市场。国内经济数据的公布若不及预期，也可能导致市场调整。

• 地缘政治风险：尽管全球地缘政治有边际缓和的趋势，但仍存在不确定性，如中东局势、俄乌冲突等，若出现紧张局势升级等情况，可能会引发市场避险情绪上升，对风险资产造成冲击。