咱今天好好唠唠融发核电（002366）这家公司。咱得从多个方面来好好剖析剖析，看看它到底是个啥情况。

    业绩表现：有喜有忧

    首先得说说这业绩，那可真是有点让人欢喜让人忧啊。就说 2025 年上半年吧，公司可是预计归属于上市公司股东的净利润是 - 3000 万元至 - 4800 万元。这和去年同期相比，那下降幅度可真是够大的，在 - 1759.73% 至 - 2755.57% 之间呢。为啥会这样呢？公司自己说了，主要是市场需求不给力，订单和开工情况都不如去年同期，所以这业绩指标就跟着往下掉了。

    再往前看看，2024 年全年，公司也是预计归属于上市公司股东的净利润 - 1100 万元至 - 2100 万元。不过呢，这里面有个特殊情况，上一年度终止确认预计负债形成了大额非经常性损益，把这事儿抛开，扣除非经常性损益后的净利润其实亏损额和上年同期差不多，但公司的生产情况、总体产能利用率还有营业收入其实是在慢慢改善的，说明公司还是有点想往上走的趋势。

    咱再把时间线拉到 2023 年，这一年公司净利润也是有点波折。2023 年全年预计归属于上市公司股东的净利润在 15000 万元至 19400 万元，和前一年比下降了不少，在 - 64.14% 至 - 53.63% 这个范围。这是因为上一年完成重整有非经常损益性利润，2023 年没了这笔钱，净利润指标就下来了。但从经营角度看，公司的市场新增订单、生产情况和总体产能利用率都在慢慢提升，通过加强管理，生产成本和部分费用投入也降下来了，扣除非经常性损益后的净利润亏损额大幅减少，也算是有点小进步。

    行业地位：核电领域的 “大佬”

    融发核电在行业里那可是相当有地位的，说是核电领域的 “大佬” 也不为过。它可是国内核电主管道的绝对龙头，在二代至四代核电领域的市占率超过 70%，这数字可太厉害了。像 “华龙一号”、石岛湾高温气冷堆这些国家级的大项目，它都深度参与其中。就说 2025 年上半年吧，中广核 TY 项目、海阳核电这些大项目都有它的身影，中标金额超过 4 亿元。而且在国际上也有动作，阿根廷阿图查核电站冷却系统项目虽然因为地缘问题推进得有点慢，但技术输出可是得到了国际原子能机构（IAEA）的认证，这以后的发展潜力可不小。

    还有啊，它在技术方面那更是有自己的 “独门绝技”。它是全球唯一能掌握二代半至三代核电主管道全流程技术的公司，单套主管道价值就超过 1.2 亿元。在核聚变方面也没闲着，参与了国际热核聚变实验堆（ITER）项目，提供耐高温钨铜复合材料及压力容器环件，还在筹建国家级核聚变研发中心，打算 3 年内实现聚变核心部件量产。这技术实力，真不是一般公司能比的。

    从产能上看，烟台基地主管道年产能计划从 1500 吨扩大到 3000 吨，到 2026 年目标是能满足国内 90% 的新建核电项目需求。这产能一翻倍，以后接订单、干活那都更有底气了。

    技术优势：手握 “王牌”

    刚才也说了，融发核电的技术那是它的一大 “王牌”。全球唯一掌握二代半至三代核电主管道全流程技术，就这一点，就让它在市场上有了绝对的话语权。有了这技术，像华龙一号等核心项目的单子它能稳稳地拿住，别人想抢都难。

    在核聚变这个未来的大趋势上，它也早早地就布局了。参与 ITER 项目就不说了，国内首台商业化直线型场反位形聚变装置 HHMAX - 901 在 2025 年 7 月实现了等离子体点亮，这可是个大突破。这意味着在可控核聚变商业化的探索上，它已经走在了前面。而且公司还在四代堆技术上发力，想构建 “传统核电 + 核聚变” 的双引擎，这眼光放得可够长远的。

    另外，公司在高温合金方面也有动作。2024 年 11 月就开始通过子公司整合高温合金资产，到 2025 年 6 月重整计划执行完毕，烟台玛努尔高温合金正式并表，核级材料产业链布局更完善了，以后在这方面的竞争力肯定更强。

    市场表现：股价波动，资金有进有出

    咱再来说说融发核电在市场上的表现。看看股价，截至 2025 年 10 月 23 日，收盘价是 8.30 元。最近这几天股价有点波动，像 10 月 9 日的时候，因为核电 + 可控核聚变 + 国企改革这些概念直接就涨停了，主力资金净买入 5.87 亿元，那市场对它的关注度一下子就上去了。不过呢，近 5 日内资金总体是流出状态，5 日共流出 1927.44 万元。这说明什么呢？说明市场上的投资者对它的看法还是有点分歧的，有人看好想买入，有人可能觉得有风险就卖出了。

    从估值角度看，它的市盈率（PE）有点让人捉摸不透，截至 10 月 23 日是 - 281.2710。这主要是因为净利润是负的，所以这个指标看起来不太好看。但市销率（PS）是 25.5680，市净率（PB）是 3.7490。这些数据说明，市场对它的销售收入和资产还是有一定认可的，只是净利润这块儿拖了后腿。

    发展战略：雄心勃勃

    融发核电的发展战略那也是相当有野心的。公司明确要推进 “收购与重组” 战略，这是想干啥呢？它是瞄准了核能产业链的高壁垒环节，想通过并购核废料处理、小型堆技术这些优质标的，打造 “核能 + 新能源” 的双轮驱动格局。要是真能成功整合，像核级主泵、数字化仪控系统这些以前依赖进口的环节就能实现国产替代了，这可不得了，毛利率说不定能从 20% 提升到 35% 以上，那公司的盈利能力可就大大增强了。

    而且作为青岛国资唯一的核电装备上市平台，它还有潜在的军工资产注入预期。像电磁弹射相关资产、军工信息化资产这些都有可能被注入进来。要是真有这事儿，那它和公司现有的技术协同性可就太强了，比如超导材料研发和电磁弹射技术可是有很大关联的。这要是发展起来，公司的业务范围和技术实力都能上一个大台阶。

    面临的挑战：风险与机遇并存

    当然了，融发核电也不是没有挑战。就说业绩方面，净利润连续出现亏损或者下滑，这可不是个小问题。市场需求不稳定，订单和开工情况受影响，这就需要公司想办法去拓展市场，提高市场占有率，不能光等着订单上门。

    还有，原材料价格的波动对它影响也不小。像它这种制造业企业，原材料成本占比肯定不低。原材料价格一涨，成本就上去了，如果产品价格不能跟着涨，那利润空间就被压缩了。而且它的合同履行周期一般都比较长，像 10 月 24 日晚间公告的和河南德宁液压机械有限公司签订的 1.26 亿元合同，这么大的合同，履行过程中可能会遇到各种问题。不可抗力、政策调整都可能导致履约延迟，这对公司的经营和业绩都会有影响。

    从行业竞争角度看，虽然它在核电主管道领域有技术优势，但其他企业也在不断追赶。而且随着新能源行业的快速发展，太阳能、风能这些也在抢占能源市场份额，核电行业面临的竞争压力越来越大。融发核电得不断创新，保持技术领先，才能在竞争中立于不败之地。

    另外，国际形势的变化对它也有影响。像阿根廷的项目就因为地缘政治问题推进放缓了，以后在拓展国际市场的时候，可能还会遇到更多类似的问题。公司得想办法应对这些不确定因素，降低风险。

    总的来说，融发核电（002366）这家公司有自己的优势和亮点，在核电领域的技术实力、行业地位都很突出，发展战略也很有前瞻性。但也面临着不少挑战，业绩不稳定、原材料价格波动、竞争压力大等等。投资者在关注它的时候，得全面考虑这些因素，不能只看到它的优点，也要清楚它的风险。未来就看公司能不能发挥优势，应对好挑战，把自己的潜力充分发挥出来了。要是能把这些问题都解决好，那它的发展前景还是很广阔的；要是解决不好，可能就会在市场竞争中处于劣势。所以啊，咱们就拭目以待，看看融发核电接下来会怎么发展吧。