截至午盘，上证指数微涨 0.17%，收3831.43点。深证成指涨 0.83%，创业板指表现较强，上涨 1.21%，显示出市场存在一定的结构性行情，创业板中的部分题材股表现活跃。不过，北证 50 跌 0.83%，全市场超 3700 只个股下跌，说明市场整体赚钱效应较差，多数个股处于调整态势。全市场成交额 10402 亿元，较上日缩量 993.9 亿元。缩量表明市场交易活跃度有所下降，资金入场意愿不够强烈，多空双方在当前点位存在一定分歧，市场观望情绪较浓。收盘价仍处于 5 日均线（3857.37）下方，短期均线的压制格局未解除；MACD 指标延续弱势（DIF=-19.42、DEA=-13.42），绿柱虽略有收窄，但短期动能依旧不足；缩量反弹的形态，反映当前反弹的资金承接力度较弱。当前大盘处于 “缩量弱反弹 + 均线压制 + 情绪谨慎” 的状态，短期大概率延续震荡整理节奏。后续需重点跟踪两个信号：一是成交额能否重回 1.9 万亿以上（量能是反弹延续的核心支撑）；二是能否有效站上 5 日均线（3857.37），突破短期压制位。

消息面

• 宏观政策：中央财办强调明年继续实施适度宽松的货币政策，加力支持扩大内需等重点领域。这为市场提供了较为宽松的资金环境，有利于提振市场信心，对消费、科技创新等板块构成长期利好，预计相关板块后续可能会有更多政策落地和资金支持。

• 行业动态：谷歌将联发科的 TPU 芯片订单量翻倍，且新一代 TPUv7 采用全液冷架构，这将推动芯片行业尤其是液冷相关技术的发展，芯片概念中的相关企业有望受益，如涉及芯片制造、液冷散热等领域的公司可能会受到资金关注。我国成功发射资源三号 04 星，商业航天领域持续获得关注，相关产业链上的企业，如卫星制造、发射服务、航天应用等环节的公司，未来发展前景可期，可能会吸引资金布局。

题材板块分析

• 上涨板块：能源金属板块走强，主要是因为锂等金属价格近期有所波动，且随着新能源汽车等行业的持续发展，对锂等金属的需求预期有所提升，盛新锂能等个股涨停带动板块热度。旅游板块活跃，临近年底，旅游市场进入旺季，加上各地可能出台促进旅游消费的政策，曲江文旅、南京商旅等涨停，反映出资金对消费复苏预期的关注。电池板块震荡走高，受益于新能源产业的长期发展趋势，以及近期部分电池企业业绩向好或有新订单等消息，天华新能、天际股份等表现突出。

• 下跌板块：海南板块深度调整，可能是前期涨幅较大，存在获利回吐压力，同时也可能受到部分地区相关政策调整或市场对其业绩预期变化等因素影响，京粮控股、海南瑞泽等个股触及跌停。军工电子板块调整，可能是由于近期市场热点切换，资金从该板块流出，转向其他更具吸引力的板块，也可能与部分军工企业业绩不及预期或相关项目进展不顺等因素有关，银河电子等个股跌幅较大。

风险提示

• 指数调整风险：尽管午盘三大指数有不同程度上涨，但全市场个股跌多涨少，且成交量缩量。若后续量能无法有效放大，指数可能面临调整压力，尤其是在近期市场波动较大的情况下，上证指数若不能站稳 3800 点，可能会引发进一步的下跌行情。

• 题材轮动风险：当前市场题材轮动较快，今日上涨的板块明日可能面临调整，如前期活跃的军工电子、海南板块等，昨日还处于上涨态势，今日就大幅下跌。投资者若追高买入，可能会面临较大的回调风险。

• 宏观经济及外围市场风险：日本计划加息可能会对全球金融市场产生一定的溢出效应，影响国际资金流动和市场情绪。此外，国内宏观经济复苏进程若不及预期，或出现其他宏观经济层面的意外变化，也会对 A 股市场造成不利影响。

• 资金流出风险：若北向资金持续大幅流出，或主力资金继续大规模抛售，将对市场信心造成严重打击，导致市场进一步下行，尤其是一些前期涨幅较大、估值较高的个股，可能会面临较大的抛售压力。