早！昨天上证指数收于4067.74 点，上涨 51.99 点（涨幅 1.29%），日内振幅 1.66%（区间 4002.78-4069.42）；当日成交额 2.57 万亿，较前一交易日小幅缩量，属于超跌后的技术性反弹，反映市场在昨日恐慌性下跌后出现短期修复，但买盘力度不足，资金仍偏谨慎。技术面：短期超跌反弹，中期动能未完全修复。均线结构：5 日均线（4102.13）、20 日均线（4116.02）仍处于指数上方，形成短期压力；指数暂时守住 4000 整数关口，下方支撑依赖前期低点 4013.66。MACD 指标：绿柱仍在扩大（当前值 - 29.98），DIF（+25.44）与 DEA（+40.43）的差值尚未收窄，说明多头动能未完全修复，反弹更多是超跌后的短期修正。当前大盘处于 “超跌缩量反弹 + 中期动能待修复 + 情绪温和回暖” 的阶段，今天需继续重点跟踪以下2个信号：一是关键压力验证：需关注 4100 整数关口与 20 日均线（4116.02）的压力，若指数能放量突破该区间，反弹延续性将增强；若遇阻回落，可能重回 4000-4100 区间震荡。二是量能修复信号：后续成交额需回升至 3 万亿以上，量能的有效放大将验证资金回流意愿，是反弹能否延续的核心前提。若持续缩量，需警惕 “缩量上涨难延续” 的风险。

消息面

央行政策：央行 2 月 3 日发布公告，2 月 4 日将开展 8000 亿元 3 个月期买断式逆回购操作，鉴于本月有 7000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期，此次为加量续作，加量规模为 1000 亿元。这是四个月以来 3 个月期买断式逆回购首次加量续作，意在保持银行体系流动性充裕，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，释放出货币政策延续支持性立场的信号。

2026 年中央一号文件发布：昨天2 月 3 日，2026 年中央一号文件发布，即《中共中央 国务院关于锚定农业农村现代化 扎实推进乡村全面振兴的意见》。这是 “十五五” 首个中央一号文件，也是党的十八大以来第 14 个指导 “三农” 工作的中央一号文件。文件提出锚定农业农村现代化，以推进乡村全面振兴为总抓手，守牢国家粮食安全底线，提升乡村产业发展水平等内容。

APEC 第一次高官会在广州举行：中国作为 2026 年 APEC 东道主，将于 2 月 1 日至 10 日在广州举办 APEC 第一次高官会及相关会议。这是 APEC 中国年首场正式活动，APEC 高官会是为领导人会议准备成果的主渠道，每年举办 4-5 次。

国共两党智库论坛在北京举办：据央视报道，国共两党智库论坛将于 2 月 3 日在北京举办。

光伏行业研讨会即将召开：中国光伏行业协会拟于 2 月 5 日在北京召开 “光伏行业 2025 年发展回顾与 2026 年形势展望研讨会”。会议将邀请行业主管部门、研究分析机构等单位的领导与专家，与光伏企业代表一起分析 2025 年我国光伏产业发展情况并研判 2026 年发展走势。

题材板块分析

国防军工（含商业航天）：昨天主力资金净流入额居所有行业之首，达 80.59 亿元。商业航天作为军工领域新热点，受 SpaceX 与 xAI 合并等消息催化，表现活跃，且军工信息化、卫星通讯等符合国家战略，中期逻辑稳固，有望继续吸引资金流入。

算力硬件（CPO / 光模块）：AI 产业爆发式增长驱动算力硬件需求，光模块头部厂商扩产，一季度产能释放预期强。随着台积电良率提升，CPO 商业化落地节奏可能提前，2026 年有望大规模放量，在市场风险偏好回升时，该板块弹性较大。

半导体：本轮电子涨价潮由 AI 需求爆发和上游原材料成本攀升推动，行业周期向上。存储芯片价格拐点已现，并向被动元件、封测等环节传导，行业整体迎来 “量价共振、盈利改善” 窗口期，昨天板块显著拉升，资金关注度回升。

AI 应用：国产大模型技术快速迭代，刺激板块短线情绪。应用端是 AI 价值最终落地环节，部分优质应用类公司有望迎来估值重估

电力设备（电气设备）：该板块与智能电网、新能源接入等新基建主题重合，部分公司还涉及军工信息化，且部分龙头公司估值处于低位，可能成为资金高低切换的方向。

风险提示

技术指标背离风险：当前市场 MACD 的 DIF 指标从 2 月 2 日至 2 月 3 日持续向 0 轴靠拢，指标回落与价格反弹形成 “剪刀差”，若后续未能有效触及 0 轴就随价格反弹拐头，意味着能量消化不充分，顶背离风险将升级。

量能不足风险：若市场成交额不能回升，持续处于缩量状态，反弹难以持续，指数可能冲高回落，重回震荡区间。

板块轮动风险：近期板块轮动较快，若未能把握好节奏，追高买入前期涨幅过高且无业绩支撑的题材股，可能面临较大回调风险。此外，贵金属板块受国际金价波动影响，短期或延续承压，需谨慎对待。