今日意料之中的跳水，上证指数收于 3800.35 点，跌幅 1.76%。市场呈现普跌态势，超 4700 家个股下跌，仅 633 家上涨。沪深两市共成交 3.14 万亿元。

     上证日线级别 MACD 红柱持续缩短，显示多头力量不断减弱，市场上涨动能在衰减。60 分钟级别 MACD 顶背离现象仍未有效缓解，短期调整压力依旧较大。上证指数失守 3850 点的缺口位与 30 分钟级别趋势线支撑，收盘在 5 日均线之下。由于缺乏足够的上涨动能，若后续不能快速收复 3850 点，可能进一步下探，下方较近的支撑位是前期多次起到支撑作用的 3750 点附近。深证成指和创业板指同样面临着不同程度的技术指标调整压力，深证成指和创业板指的 MACD 指标也显示出多头力量有所减弱，短期走势面临一定的不确定性。

消息面

• 国内方面：商务部表示 9 月将出台扩大服务消费的若干政策，利好与旅游、家政、健康等场景相关的服务链条与支付场景。

• 国际方面：美股顶住特朗普开除美联储理事的冲击，三大股指盘中转涨；美国拟自 8 月 27 日零时起对印度加 50% 关税，对相关进出口贸易等可能带来一定影响。谷歌正式发布图像生成模型 Gemini 2.5 Flash Image，可能会对人工智能图像领域产生新的竞争格局和技术推动，对相关的 AI 产业链公司带来一定影响。

题材板块

• 上涨板块：今日无明显强势持续上涨的大板块，局部来看，午盘前芯片 / 算力方向领涨，CPO、F5G、AI 端侧与机器人概念同步走强，但尾盘这些板块也出现了不同程度的回落。

• 下跌板块

• 白酒板块：白酒板块今日回调，泸州老窖、山西汾酒等走弱，本轮白酒周期是白酒自身周期与宏观周期叠加，不过随着中秋国庆旺季到来，后续需求向好的趋势逐渐清晰。

• 地产板块：上海 “沪六条” 落地，但地产股表现依旧不佳，深深房 A 盘中触及跌停，地产板块仍处于较为纠结的状态。

• AI 与机器人板块：AI 算力与机器人等题材股，由于前期涨幅过高，在今日市场整体调整的背景下，也出现了明显的回调，显示短期追高资金开始获利了结或止损。

风险提示

• 技术调整风险：从技术层面来看，多指数及多板块都显示出短期调整需求，前期热门的 AI 算力、机器人等题材股可能会有进一步的技术性调整。

• 国际风险：特朗普相关举动以及美国对其他国家的关税政策等，可能会引发全球贸易关系等方面的不确定性，进而影响全球金融市场，波及 A 股市场。

• 政策不及预期风险：虽然有上海楼市新政以及商务部将出台扩大服务消费政策等，但如果政策实施效果不及预期，相关板块难以得到持续的支撑和提振。