今日截止午间上证收盘3862.65点，沪深京三市半日成交额较上日缩量 287 亿元，说明市场整体交易活跃度略有下降，一方面可能是部分投资者在观望等待更多明确的信号，另一方面也可能是在板块轮动过程中，资金的流向相对分散，没有形成大规模集中的交易。从周线级别来看，上证指数 MACD 金叉延续，显示市场中期仍处于相对强势的格局，多方力量在中期时间框架内占据一定优势。从日线级别观察，指数处于上升通道中，虽然目前整体走势较为强劲，但需注意指标可能存在的修复需求。上证指数自 3040 点启动的周线级别上涨已历经 21 个交易周，短期均线系统对指数形成了一定的支撑作用。但周线连续 9 周收盘于 BOLL 上轨之外，意味着指数短期偏离均线系统过远，有向均线回归的可能，存在一定的回调压力。

消息面

• 国内政策：国家发改委对铁路、核电等领域设定民间投资最低参股比例，这将为相关产业链上的企业带来新的发展机遇，有助于基建产业链的进一步活跃。证监会召开 “十五五” 规划座谈会，着重强调深化投融资改革，巩固市场慢牛格局，给市场参与者吃下了一颗定心丸，增强了市场对长期稳定发展的信心。三部门印发个人消费贷款财政贴息方案，广东、湖北等超 20 个省份推出消费刺激政策，有望拉动消费增长，带动消费板块的复苏，为相关企业的业绩提升提供支撑。

• 国际形势：美联储降息预期强烈，9 月降息概率超 90%，美元走弱利好外资回流，人民币升值至 7.12 附近，创 9 个月新高，这将为 A 股市场带来流动性改善的外部利好，提升人民币资产的吸引力，吸引国际资金流入 A 股市场。

题材板块分析

• 上涨板块

• 贵金属板块：国际金价突破 3480 美元，刺激黄金股集体大涨。在全球经济和地缘政治等不确定因素的影响下，黄金的避险属性和金融属性凸显，吸引了大量资金的关注，成为今日市场的一大亮点。

• 创新药板块：国家医保局公布通过 2025 年医保及商保创新药目录调整初步形式审查的药品名单，这对于创新药企业来说，意味着市场空间的扩大和销售渠道的稳定，政策的支持推动了创新药概念股震荡走高。

• 影视院线板块：随着消费刺激政策的推出以及人们对文化娱乐消费需求的增加，影视院线板块表现活跃，反映出市场对消费复苏的预期在增强。

• 半导体板块：延续近期的强势表现，在国产替代逻辑和人工智能等新兴产业需求的推动下，半导体行业发展前景广阔，受到市场资金的持续追捧。

• 下跌板块

• 保险板块：新华保险、中国平安、中国人保纷纷下挫，可能是由于市场资金在板块间的轮动，部分资金从前期涨幅较大的保险板块流出，寻找新的投资机会。

• 军工装备板块：该板块多数调整，可能是因为前期涨幅较大，存在一定的获利回吐压力，同时市场热点的切换也使得资金对军工装备板块的关注度有所下降。

风险提示

• 技术层面风险：上证指数短期有回调压力，上方 3870 点附近存在短期压力位，3883-3900 点更是强劲的压力区间；下方首要支撑位在 3851 点，若跌破则需关注 3838 点支撑。一旦指数跌破关键支撑位，可能引发市场恐慌情绪，导致进一步的调整。

• 资金层面风险：8 月底主力资金进行了调仓换股，8 月最后一周北向资金净流出 3519 亿元，创近 29 周累计流出新高，而融资余额逆势增加，显示内资与外资分歧加剧。若外资继续大规模流出，可能对市场资金面造成压力，影响市场的稳定运行。

• 板块轮动风险：市场热点切换较快，前期涨幅较大的板块可能面临资金流出和估值调整的风险，而新的热点板块尚未完全形成主线，投资者如果盲目追高或未能及时调整持仓结构，可能会遭受损失。