收盘了，今天截止午盘，上证指数跌 0.63% 报 3961.62 点，深成指跌 0.62%，创业板指跌 1.49%，呈现出主板和创业板均下跌的态势，不过沪深京三市全市场超 3800 只个股上涨，与指数表现有所背离，说明市场个股活跃度较高，存在明显的结构性行情。北证 50 涨 3.43%，表现亮眼，显示出北证市场的相对强势。沪深京三市半日成交额 15792 亿元，较上日放量 200 亿元，成交量有所放大，表明市场交投较为活跃，资金参与度较高。操作上，依旧不宜重仓猛干。

消息面

• 宏观政策：中美经贸共识公布，美方暂停对华加征 24% 芬太尼关税及 20% 对等关税，中方同步调整反制措施，双方海事、物流等领域 301 调查暂停一年，对出口链板块如机电设备、纺织服装、家电等理论上构成利好，但市场反应可能已经部分消化了该利好。

• 行业政策：财政部等五部门印发《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，从多方面完善免税店政策，利好免税店相关企业，如友阿股份、凯撒旅业、岭南控股等。

• 产业数据：第三方机构 QuestMobile 发布报告显示我国 AI 应用移动端月活跃用户规模已突破 7 亿大关，为 AI 应用板块的走强提供了数据支持。

题材板块分析

• 上涨板块

• AI 应用板块：AI 语料、Sora 概念等 AI 应用方向走强，反映出市场对 AI 应用端的看好。AI 智能体、AIGC 概念、虚拟数字人等相关板块主力资金流入量大，说明资金在积极布局 AI 应用领域，随着 AI 技术的不断发展和应用场景的拓展，未来该板块可能仍有继续活跃的机会。

• 创新药板块：创新药概念股盘中走强，三生国健 20cm 涨停等。经过前期约三个月的调整，创新药板块无论从时间还是空间来看调整都较为充分，估值处于中等水平，交易拥挤度有所释放，后续在基本面驱动下可能有进一步的表现。

• 电池板块：延续活跃，湖南裕能盘中创新高，天际股份 2 连板，恩捷股份涨停。受益于锂电池电解液价格快速走高，以及中信建投上调明年国内储能装机增速预期等因素，锂电新周期有望开启，板块热度持续。

• 影视院线及游戏板块：影视院线板块活跃，欢瑞世纪、博纳影业等涨停，游戏板块也涨幅居前。在 AI 技术的推动下，影视和游戏行业的创作和体验都可能迎来新的变革，吸引了资金的关注。

• 海南自贸区板块：涨幅居前，可能与区域政策利好以及相关产业发展预期有关，但具体还需结合更多当地的政策和企业动态来进一步分析。

• 下跌板块

• 存储芯片板块：震荡回落，江波龙、云汉芯城等跌幅居前。可能是前期涨幅较大，存在一定的获利回吐压力，同时也可能受到市场对该行业未来供需关系、技术发展等方面的预期变化影响。

• CPO 板块：CPO 作为算力硬件的重要部分，随着算力硬件股多数回调而下跌。CPO 板块此前与 AI 等热门题材关联紧密，涨势较好，目前回调可能是因为市场对 AI 硬件投资的热度有所分化，资金开始重新审视该板块的估值和业绩兑现情况。

• 稀土永磁板块：受市场整体风格切换以及可能的宏观经济预期、行业供需关系等因素影响而下跌。

• 煤炭开采加工板块：煤炭板块下跌可能与宏观经济对煤炭需求的预期变化、新能源发展对传统能源的替代影响等因素有关。

• 可控核聚变板块：可控核聚变概念股下挫，或许是因为该领域虽然前景广阔，但目前仍处于发展初期，技术和商业化应用等方面存在较大的不确定性，市场对其投资热情有所降温。

风险提示

• 高估值回调风险：部分前期涨幅较大的科技股，如算力硬件等相关个股，可能由于估值较高，在业绩不能快速兑现或者市场风格切换时，面临较大的回调压力。

• 板块轮动风险：市场热点快速轮动，若投资者不能及时把握板块轮动节奏，追高买入后可能面临板块快速调整的风险。

• 宏观经济与政策风险：尽管中美关税问题达成阶段性共识，但全球宏观经济形势仍存在不确定性，国内宏观经济政策的调整也可能对市场产生影响，如货币政策、产业政策的变化等。

• 业绩不及预期风险：三季报披露虽已结束，但仍可能存在部分公司业绩不及预期的情况，从而导致股价下跌，特别是一些被爆炒但业绩并不理想的公司。

• 外围市场风险：隔夜美股三大指数集体收跌，富时 A50 夜盘虽小幅上涨但被压制在 5 日线下方且日线 KDJ 死叉，外围市场的波动可能会对 A 股市场情绪和资金流向产生一定的影响。