早！昨天上证指数收盘 3919.98，微涨 2.62 点（涨幅 0.07%），日内振幅 0.67%（区间 3910.74-3937.13），属于窄幅震荡整理走势；当日成交额 1.92 万亿，较前期小幅放量，但涨幅微弱，反映资金博弈加剧。收盘价仍站稳 5 日均线（3894.89）、20 日均线（3888.02）上方，短期均线支撑仍有效；MACD 红柱持续放大。当前大盘处于 “均线支撑 + 多头动能积累 + 情绪分化” 的状态，短期大概率延续3900-3950 区间震荡节奏。今天需重点跟踪 3 个信号：一是3900 支撑有效性：若回踩时守住 3900，震荡偏强格局延续；二是情绪修复情况：上涨家数能否重回 1000 家以上，修复市场赚钱效应。三是量能维持：需保持成交额在 1.9 万亿以上，避免量能萎缩导致反弹动能衰减。

消息面

• 国内政策：中央经济工作会议部署明年经济工作，将继续实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策。财政政策方面，保持必要财政赤字和支出总量，提高精准性，主动靠前发力。货币政策将保持流动性充裕，灵活运用多种工具，支持扩大内需、科技创新等重点领域。同时，将进一步推进全国统一大市场建设，完善市场运行规则，规范地方政府经济促进行为，整治 “内卷式” 竞争。

• 国际政策：日本央行加息 25 个基点，政策利率达 30 年来最高水平，这可能对全球资金流动和汇率市场产生影响，促使资金向日本市场回流，也会影响其他国家货币政策的调整空间和节奏。

• 行业政策：商务部决定对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶继续征收反倾销税，自 2025 年 12 月 20 日起执行。这将有利于国内三元乙丙橡胶相关企业，减少进口产品的竞争压力，有助于行业内企业市场份额和利润的提升。

题材板块分析

• 科技板块：23 日芯片、5G、数据中心等科技板块获资金集中流入，分别净流入 246.5 亿、212.5 亿、208.2 亿。在政策支持科技创新以及市场需求推动下，科技板块有望继续保持活跃，相关龙头企业值得关注。

• 消费板块：中央经济工作会议强调扩大内需，推动清理汽车、住房等领域不合理消费限制，消费板块有望受益于政策红利，迎来资金关注，尤其是汽车、家电等可选消费领域以及与民生相关的必选消费领域。

风险提示

• 短期回调风险：30 分钟 MACD 死叉显示大盘短期有回调压力，加上高位十字星表明多空分歧较大，投资者需避免追高，防范指数回调带来的个股普跌风险。

• 政策变动风险：国内外政策调整可能对市场产生较大影响，如国内财政货币政策执行力度不及预期，或国际上主要经济体货币政策大幅调整等，都可能引发市场波动。

• 板块轮动风险：当前市场热点切换较快，前期热门板块可能因资金获利出逃而表现不佳，新的热点板块若不能及时接力，可能导致市场整体赚钱效应下降。